מיסוי קרן נאמנות: קרן פטורה מול חייבת ומי מנכה את המס

היכן נוצר החיוב בשרשרת, למה מסחר פנימי בקרן אינו אירוע מס אצל המשקיע, ומתי ניכוי במקור לא מספיק.

מיסוי קרן נאמנות: היכן נוצר החיוב ומי משלם אותו בפועל

רוב הדיון על מיסוי קרן נאמנות מתחיל בשאלה הלא נכונה. השאלה אינה כמה מס משלמים, אלא היכן בשרשרת נוצר החיוב: ברמת הקרן עצמה או ברמת המשקיע שמחזיק בה יחידות. התשובה משנה את מה שרואים בדוח, את מי שמנכה את המס, ואת השאלה אם בכלל צריך לעשות משהו בסוף השנה. כל השאר נגזר מזה.

מה קרן נאמנות מבחינה מבנית

קרן נאמנות אינה חברה. היא הסדר של נאמנות: נכסים מוחזקים בידי נאמן לטובת ציבור המשקיעים, ומנהל הקרן מקבל את החלטות ההשקעה בתוך המדיניות שנקבעה. המשקיע אינו בעלים ישיר של ניירות הערך שהקרן מחזיקה; הוא מחזיק יחידות שמייצגות חלק יחסי בשווי הנכסים, המחושב מדי יום.

המבנה הזה הוא שמייצר את שאלת המיסוי. אילו הקרן הייתה חברה, היא הייתה משלמת מס על רווחיה והמשקיע היה ממוסה שוב בחלוקה. פקודת המס מטפלת בקרנות אחרת, ומאפשרת למסות את הרווח בנקודה אחת בלבד בשרשרת. השאלה היחידה היא באיזו נקודה.

שתי המשפחות: קרן פטורה וקרן חייבת

הסיווג לצורכי מס מחלק את הקרנות לשתי משפחות, וההבדל ביניהן הוא בדיוק בנקודת החיוב.

מאפיין	קרן פטורה	קרן חייבת
מי חייב במס על הכנסות הקרן	הקרן פטורה	הקרן
מה קורה למשקיע בפדיון	ממוסה על הרווח שנצבר לו	אינו ממוסה שוב על אותו רווח
מה משקף מחיר היחידה	שווי לפני מס ברמת המשקיע	שווי שכבר הופחת בו המס ברמת הקרן
מי מבצע את הניכוי	הגוף שמנהל את חשבון ניירות הערך	הקרן, מתוך נכסיה

מכאן נובעת אזהרה מעשית: אי אפשר להשוות תשואות של שתי קרנות מסוגים שונים בלי לשים לב לסיווג. בקרן פטורה התשואה המוצגת היא לפני המס שהמשקיע ישלם, ובקרן חייבת המס כבר נלקח בחשבון בדרך. השוואה בין השתיים בלי ההתאמה הזו משווה שני דברים שונים.

מתי בדיוק נוצר אירוע המס בקרן פטורה

זו הנקודה שמייצרת הכי הרבה אי הבנות. מנהל הקרן קונה ומוכר ניירות ערך בתוך הקרן לאורך השנה, ולעיתים רבות. הפעולות האלה אינן אירוע מס אצל המשקיע. אצלו נוצר אירוע מס כאשר הוא עצמו מממש: פודה יחידות, או מוכר אותן בבורסה כשמדובר בקרן שיחידותיה נסחרות.

לכן החזקה ממושכת בקרן פטורה דוחה את החיוב, לא מבטלת אותו. הרווח מצטבר בתוך מחיר היחידה, והמס מגיע במועד המימוש על ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר המימוש. הדחייה הזו היא הבדל תזמון, והיא בעלת ערך כלכלי בפני עצמה, אבל אינה פטור. על ההיגיון של חיסכון ארוך טווח דרך שוק ההון אפשר לקרוא בנפרד.

מי מנכה את המס, ולמה רוב המשקיעים לא מרגישים בכך

אצל משקיע יחיד שמחזיק את היחידות דרך חשבון ניירות ערך, הגוף שמנהל את החשבון משמש מנכה במקור. בפדיון הוא מחשב את הרווח, מנכה את המס ומעביר אותו, והסכום שנכנס לחשבון הוא כבר הסכום שאחרי הניכוי. זו הסיבה שרוב המשקיעים אינם נדרשים לפעולה יזומה מול רשות המסים בגין הפעילות הזו.

הניכוי במקור נוח, אבל הוא אינו תמיד מדויק ברמת השנה כולה. הוא מחושב לפי מה שהגוף המנכה רואה בחשבון שלו, ולא לפי התמונה המלאה של הנישום.

הפסדים, קיזוז, והמקרה שבו כן צריך לפעול

הפסד הון ממימוש יחידות אינו נעלם. הוא ניתן לקיזוז כנגד רווחי הון, לפי כללי הקיזוז שבפקודה, ובתנאים מסוימים גם כנגד סוגי הכנסה אחרים מניירות ערך. כשההפסד והרווח נמצאים באותו חשבון, הגוף המנכה בדרך כלל מבצע את ההתאמה בעצמו.

הבעיה מתחילה כשהפעילות מפוזרת בין כמה מוסדות. גוף אחד אינו רואה את ההפסד שנוצר אצל גוף אחר, ולכן ייתכן שנוכה מס על רווח בעוד שבמקום אחר נוצר הפסד שיכול היה לקזז אותו. ההתאמה במקרה כזה נעשית בהגשת דוח שנתי, שמאחד את התמונה. זהו אחד המצבים המובהקים שבהם דיווח יזום מחזיר כסף.

ריאלי, נומינלי, והשפעת מטבע חוץ

בסיס המס אינו תמיד ההפרש הפשוט בין מחיר קנייה למחיר מכירה. בחלק מהמקרים החיוב הוא על הרווח הריאלי, כלומר לאחר נטרול עליית המדד, ובחלק אחר על הרווח הנומינלי. בנכסים שנקובים או צמודים למטבע חוץ, שינוי בשער החליפין הוא חלק מן הרווח לצורך המס.

המשמעות המעשית היא ששתי קרנות שהניבו אותה תשואה בשקלים יכולות להסתיים בחיוב שונה, לפי הרכב הנכסים והמנגנון החל עליהם. את הכללים המדויקים ואת שיעורי המס העדכניים יש לבדוק בנוסח המחייב, שכן הם מתעדכנים.

חלוקת רווחים מול צבירה

יש קרנות שצוברות את הכנסותיהן בתוך שווי היחידה, ויש כאלה שמחלקות אותן למשקיעים. בקרן מחלקת, החלוקה עצמה עשויה להוות אירוע מס במועד שבו היא מתבצעת, ולא רק בפדיון. לכן מדיניות החלוקה של הקרן משפיעה על התזמון של החיוב, גם כשהתשואה הכוללת זהה.

קרן ישראלית מול קרן זרה

קרן שהוקמה מחוץ לישראל אינה קרן נאמנות ישראלית לצורכי הפקודה, גם אם היא נגישה למשקיע ישראלי. הסיווג לקרן פטורה או חייבת אינו חל עליה, מנגנון הניכוי במקור עשוי לפעול אחרת, וייתכן ניכוי מס במדינת המקור על הכנסות שהקרן מקבלת. במקרים כאלה עולה גם שאלת אמנות המס וזיכוי בגין מס ששולם בחוץ לארץ, ולעיתים נדרש דיווח יזום. זהו בדיוק סוג ההבדל שאינו נראה במחיר היחידה ומתגלה רק בדוח.

קרן סל וקרן מחקה

קרן סל היא קרן נאמנות שיחידותיה נסחרות בבורסה במהלך יום המסחר, וקרן מחקה עוקבת אחרי מדד ונרכשת בפדיון ובהנפקה כמו קרן רגילה. ההבדל ביניהן הוא באופן המסחר ובמדיניות, לא בעצם המבנה. כללי המיסוי נגזרים מן הסיווג לצורכי מס ומזהות המחזיק, ולא מן השאלה אם היחידה נקנתה בבורסה או מול מנהל הקרן.

שווה לזכור שהמס אינו העלות היחידה שאוכלת מן התשואה. דמי ניהול פועלים ברציפות ולא רק במועד מימוש, ועל ההבדל הזה כתבנו בהרחבה בכתבה על בחירת תוכנית חיסכון לפי דמי ניהול. הקבלה מועילה לצד המס אפשר למצוא בהסבר על נקודות זיכוי במס הכנסה, שגם בו התוצאה תלויה במעמד האישי ולא רק בסכום.

ארבע בדיקות לפני שמחליטים

• מהו הסיווג של הקרן לצורכי מס, ולכן היכן נוצר החיוב.
• אם התשואה המוצגת היא לפני מס או אחריו, לפני שמשווים בין קרנות.
• אם הפעילות מפוזרת בין כמה מוסדות, ולכן קיזוז מלא דורש דוח שנתי.
• אם הקרן ישראלית או זרה, מפני שמנגנון הניכוי והדיווח שונה.

איפה הנוסח המחייב

המבנה שתואר כאן יציב, אבל הפרטים אינם. ההסדרה נמצאת בפקודת מס הכנסה, בפרק שעוסק בקרנות נאמנות, ובחוק שמסדיר השקעות משותפות בנאמנות, ולצידם תקנות והוראות ביצוע שמתעדכנות. שיעורי מס, כללי קיזוז וסייגים משתנים מעת לעת, ולכן סיכום כללי הוא נקודת פתיחה להבנה ולא תחליף לבדיקה בנוסח עצמו או לייעוץ פרטני לפי הנסיבות.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין קרן פטורה לקרן חייבת?

ההבדל הוא בנקודה שבה נוצר החיוב במס. בקרן פטורה הקרן עצמה אינה משלמת מס על הכנסותיה, והמשקיע ממוסה על הרווח כשהוא פודה או מוכר את היחידות. בקרן חייבת המס מוטל ברמת הקרן מתוך נכסיה, והמשקיע אינו ממוסה שוב על אותו רווח בפדיון.

האם מסחר של מנהל הקרן בתוך הקרן יוצר לי אירוע מס?

לא. קנייה ומכירה של ניירות ערך בתוך הקרן אינן אירוע מס אצל המשקיע. אצלו החיוב נוצר כאשר הוא עצמו מממש את היחידות, בפדיון או במכירה בבורסה, ואז המס מחושב על ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר המימוש.

אם התשואה של קרן פטורה גבוהה יותר, האם היא באמת עדיפה?

לא בהכרח, כי מדובר בהשוואה בין שני בסיסים שונים. בקרן פטורה התשואה המוצגת היא לפני המס שהמשקיע ישלם בפדיון, ובקרן חייבת המס כבר הופחת מנכסי הקרן בדרך. השוואה תקפה מחייבת להביא את שתי התשואות לאותו בסיס.

מי מנכה את המס ומה זה אומר לגבי דיווח?

אצל משקיע יחיד המחזיק יחידות בחשבון ניירות ערך, הגוף שמנהל את החשבון מנכה את המס במקור בעת המימוש ומעביר אותו. לכן רוב המשקיעים אינם נדרשים לפעולה יזומה בגין הפעילות הזו, אך הניכוי משקף רק את מה שאותו גוף רואה בחשבון שלו.

מה עושים עם הפסד ממימוש יחידות?

הפסד הון ניתן לקיזוז כנגד רווחי הון לפי כללי הקיזוז שבפקודה. כשהרווח וההפסד נמצאים באותו חשבון, הגוף המנכה בדרך כלל מבצע את ההתאמה בעצמו. כשהפעילות מפוזרת בין כמה מוסדות, אף אחד מהם אינו רואה את התמונה המלאה, וההתאמה נעשית בהגשת דוח שנתי.

האם קרן זרה ממוסה כמו קרן ישראלית?

לא. קרן שהוקמה מחוץ לישראל אינה מסווגת כקרן פטורה או חייבת לפי הפקודה, מנגנון הניכוי במקור עשוי לפעול אחרת, וייתכן ניכוי מס במדינת המקור. במקרים כאלה עולות שאלות של אמנות מס ושל זיכוי בגין מס זר, ולעיתים נדרש דיווח יזום.

האם קרן סל ממוסה אחרת מקרן נאמנות רגילה?

המבנה זהה: קרן סל היא קרן נאמנות שיחידותיה נסחרות בבורסה. כללי המיסוי נגזרים מן הסיווג לצורכי מס ומזהות המחזיק, ולא מן השאלה אם היחידה נרכשה בבורסה או מול מנהל הקרן. ההבדל בין השתיים הוא באופן המסחר ובמדיניות ההשקעה.

האם החזקה ארוכה מבטלת את המס?

לא, היא דוחה אותו. בקרן פטורה הרווח מצטבר בתוך שווי היחידה והחיוב מגיע במועד המימוש. דחיית המס היא הבדל תזמון בעל ערך כלכלי, מפני שהסכום שטרם שולם ממשיך לעבוד, אבל היא אינה פטור.